Seit dem Platzen der Internet-Blase gibt nur noch wenige aktive Venture-Capital-Fonds in Deutschland. Nur wenn diese im weltweiten Vergleich erfolgreich werden, kann die Wagniskapitalbranche in Deutschland expandieren.

Es ist vollbracht.

Nach über zwei Jahren Klinkenputzen bei institutionellen Investoren von Japan über Europa, Nahost, USA bis nach Australien ist das Kapital für unsere dritte Fondsgeneration endlich eingesammelt, insgesamt etwa 130 Mio. Euro für Investitionen in junge Technologieunternehmen. Grund für die Financial Times Deutschland, am 13. August zu titeln: "Wagniskapitalbranche schöpft Hoffnung".

Im Artikel der FTD wird allerdings auch erwähnt, dass nur wenige Wagniskapitalinvestoren das Platzen der Internetblase überlebt haben. Die Quellen sind nicht sehr eindeutig, wir gehen aber davon aus dass im Jahr 2000 mehr als 150 Venture-Capital-Gesellschaften in Deutschland präsent waren. Heute sind kaum mehr als 30 noch aktiv, die meisten jedoch deutlich kleiner als Earlybird. Einige davon verwalten nur noch das historische Portfolio, und bei vielen ist nicht klar, ob oder wann sie in der Lage sein werden, einen neuen Fonds aufzulegen und damit neue Beteiligungen einzugehen.

Die Gespräche mit weit über Hundert institutionellen Investoren haben gezeigt:
• Die meisten Investoren haben immer noch mehr Interesse an Buy-Outs etablierter Unternehmen in Europa als an jungen aufstrebenden Technologiefirmen.
• Einige Investoren erwarten eine deutliche Verschlechterung der Renditen im Buy-Out-Segment (vor allem in Europa und den USA), aber halten sich mit VC-Investments noch zurück.
Gründe dafür sind
• zum einen die große Anziehungskraft der großen Wachstumsregionen China und Indien.
• die vorherrschende Meinung der Investoren, die VCs in Europa und vor allem in Deutschland seien noch nicht erprobt und nicht nachweisbar erfolgreich genug.

Unter diesen Gesichtspunkten ist zur Zeit das Auflegen eines Venture-Fonds in Deutschland per se eine Leistung. Es ist mittelfristig jedoch viel wichtiger, dass diese Fonds international wettbewerbsfähige Renditen aufweisen. Ohne diese Voraussetzung könnte der Deutsche VC-Markt sogar komplett austrocknen.

Allerdings sind die Voraussetzungen für eine gute Performance der derzeitig aktiven Fonds sehr gut. Europa bietet viele attraktive Technologiegründungen. Gleichzeitig gibt es unter den wenigen verbleibenden VCs kaum noch Wettbewerb. Daraus resultieren niedrige Einstiegsbewertungen, die für eine gute Fondsperformance schon die halbe Miete sind.

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